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  证券时报记者 刘艺文

  9月13日晚,中金公司发布配股公告,拟“10配3”,预计募资不超过270亿元。巨量的募资额引发市场广泛关注。14日开盘,中金公司股价大跌,最终以下跌9.2%收盘。

  事实上,配股遭遇股价下跌并非新鲜事,此前多家券商披露配股方案后股价也都有所下跌。比如,中信证券在配股预案发布的首个交易日股价下跌5.98%,东方证券跌了8.38%。

  配股为什么可能导致股价下跌?这得从配股本身特性说起。对上市公司而言,配股或定增是常见的再融资方式。定增可限定几个特定投资者参与,对众多散户影响不大。但配股是面向所有股东的,包括散户在内。配股预案发布后,部分投资者可能并不愿意花钱参与配股,“直接提前跑路”,进而导致股价出现一定程度下跌。

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  相较于定增,配股融资属于少数派。而且,尽管配股短期内会影响股价,但它却是深受上市券商青睐的一种再融资方式。今年以来,A股进行了193例定增,配股仅有7例,其中有4例是券商、1例是银行。2021年至今,A股市场共有13例配股,其中包括7例券商和2例银行,券商配股占据半壁江山。

  为何配股如此受券商青睐?原因之一在于股东控股权的稀释问题。如果选择定增,大股东的股权可能会被稀释,如果是配股,大股东的股权比例不仅不会被稀释,甚至有可能进一步提升。目前,不少券商都是国有控股,金融机构对国有股权的要求较高。银行作为金融机构,也存在这方面的考量。在前述数据中,如果将银行与券商的家数加起来,那在配股企业中的份额占比就更大了。

  另一个原因是发行难度。从现有数据看,券商配股的认购率较高,最低认购率都有90%,不少券商认购率超过99%。也就是说,券商配股募资基本能达到预期目标。定增则是另一番光景,存在一定不确定性。历史数据显示,有的券商定增预计募资100亿元,最终募了不到30亿元;有的预计募资130亿元,实际仅募到80亿元。在市场行情不太好的时候,券商进行大额定增募资,压力往往会比较大。

  在激烈的市场竞争中,增加资本金对于券商发展壮大显得愈加重要。大额配股虽然短期来看可能对股价造成一定影响,但从更大的视野或趋势看,资金实力增强后的券商,行业地位和竞争力也将得到提升,其股价在经历短暂波动后,也将回到由基本面决定的轨道上来。

【编辑:邵婉云】
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